两市午后窄幅震荡回落 知名私募中期策略观点不

2019-07-27 16:39栏目:国内

  【两市午后窄幅震荡回落 知名私募中期策略观点不一】两市午后窄幅震荡回落,截止发稿,沪指跌0.2%,创业板指跌0,23%。半导体、军工、白酒板块维持强势。近期五大知名私募在其中期策略中指出,尽管短期受各方面因素影响,市场风险偏好偏低,但是市场整体估值也较低,有利于寻找长期投资标的。同时,虽然A股面对的外部环境可能是历史上最复杂的,但也可能是A股投资最好的时代。

  两市午后窄幅震荡回落,截止发稿,沪指跌0.2%,创业板指跌0,23%。半导体、军工、白酒板块维持强势。

  近期五大知名私募在其中期策略中指出,尽管短期受各方面因素影响,市场风险偏好偏低,但是市场整体估值也较低,有利于寻找长期投资标的。同时,虽然A股面对的外部环境可能是历史上最复杂的,但也可能是A股投资最好的时代。

  上半年A股全面走强,清和泉资本研究部指出,市场大幅上涨,一方面得益于2018年估值的大幅压缩,年初全A指数估值低至13倍PE,处于历史10%分位数上下,另一方面2019年政策逆周期调控的效果显现,信用周期触底回升。这也和外部因素的阶段性缓和以及外资的持续流入密不可分。

  “2018年底,很多人认为2019年上半年中国经济会硬着陆,但是结果比大家悲观的预期还是要好一点。这对股票市场来讲,是一个比较正向的预期差,所以今年上半年股票市场估值水平也有一定程度的修复。经济好不好或者说企业盈利好不好本身不是最重要的,最重要的是市场对这些反应得有多充分。”丰岭资本方面指出。

  北京和聚投资认为,上半年市场阶段性估值修复的速度及力度超过其预期,估值的提升基本全部贡献了年初以来的涨幅。2018年持续积累的悲观情绪应该是创造这种快速反弹的必要条件之一,当然也包括宏观、资本市场监管政策方向性变化带来的驱动共振。

  对于下半年的市场,清和泉资本研究部指出,下半年扰动仍然会比较多,但可能震荡偏强。在其看来,当前影响市场最核心的三个要素是外部因素、经济稳增改革。“综合来看,市场内生的风险不是很大,外生的风险相对不确定性更高,但基于三种情形的概率加权,认为市场整体属于震荡偏强,但无论是行业之间还是内部都会分化比较严重。”

  在清和泉资本看来,过去10年中国所处的宏观环境与美国1960/70年代滞涨的年代有着较多相似之处,当时美国也处于旧经济收缩,新经济崛起,石油危机导致胀和高利率,结果也是物价和房价飞涨,美股却在1965-1982年横盘震荡了17年。而进入1980年代,里根实行供给侧改革,成功地使美国走出滞涨泥潭,其核心就是管住货币、减税降费和增加有效供给,效果是带来了低利率环境和企业盈利平稳改善。随后美股也走出了轰轰烈烈的大牛市直到互联网泡沫。美国这段历史具有非常重要的启示,站在当前时点看未来,中国的金融资产是存在预期持续向好的基础。

  星石投资坦言,国内经济下半年依旧面临一定的压力,但相应的稳增长政策也会贯穿全年,预计三季度政策将再度宽松。国内方面,与去年不同的是,今年财政政策重点以稳消费替代稳投资,以减税降费支撑企业盈利。稳消费主要表现在降低居民所得税、促进汽车家电消费以及扩大农村消费市场。稳消费政策上半年有所保留,预计下半年会适度发力。减税降费政策会贯穿全年,超过2万亿规模的减税降费,对企业盈利的作用将持续体现。

  在深圳中欧瑞博看来,经济虽然有下行的压力,但还在正常轨道中运行,并且政策工具箱中可使用的还很多。资本市场的主动及被动去杠杆持续的时间及惨烈程度已经到了后期,市场整体的估值泡沫已经挤得比较充分。在这种情况下,过分乐观与过分悲观都不可取。最悲观最绝望的阶段应该是在去年的四季度,目前阶段市场进入了犹豫期。“4月份开始的调整到了6月下旬应该进入了尾段,调整结束后市场阶段性的机会又将大于风险。针对这一阶段的市场特点,应对策略上还是可以相对乐观与积极一些。我们仓位在6月中下旬开始从平衡提升到偏进攻的水平。”

  丰岭资本则表示,展望未来,大部分消费股由于估值快速上升,消耗了未来的潜在收益,短期吸引力在逐步下降。从目前各行业的比较来看,未来金融股的潜在吸引力正在变大。“目前的位置上,对金融特别是是比较看好的。市场对经济的担心,导致很多金融股被过度地低估。当然有很多金融股在过去几年涨了不少,但还有一部分的价格是比较便宜的。”(中国证券报)

  受外围消息面等利空因素影响,本周一沪深股市在经过上周的冲高回落后,出现近期较为少见的大幅走弱。截至收盘,上证综指、深证成指、沪深300指数分别大幅下跌2.58%、2.72%和2.32%。其中,上证综指在时隔5个交易日之后,再度跌破了3000点整数关口。

  上海域秀资本研究总监许俊哲表示,周一A股市场大幅走弱,触发因素主要来自于外围消息面的利空影响。上周五最新公布的美国6月非农就业数据大幅好于市场预期,进而导致全球投资者对7月美联储降息的预期出现大幅下滑。从周一亚太市场的整体表现看,受到这一消息面负面影响的股市还包括日本、韩国等重要股票市场。此外,许俊哲还强调,本周科创板新股的密集申购,并没有对A股带来实质性的负面影响。一方面,20多家科创板公司募集资金总规模相对有限;另一方面,各类投资者参与科创板新股申购,不仅不会冻结资金,而且都需要配置一定A股市值,反而会对A股带来一定买盘力量。

  此外,上海某中型规模私募投资总监向中国证券报记者表示,周一A股市场出现较大幅度下挫,既在预期之外,也在意料之中。一方面,上周后半周两市成交量出现显著萎缩,就在一定程度上显示出市场延续反弹“买力已经有所不足”;另一方面,上周全周主要股指虽然整体有所走强,但题材股的炒作人气也出现了显著下滑。该私募人士还强调称,A股上市公司即将进入中报密集披露期,也在一定程度上加深了部分资金的观望情绪。

  在周一A股意外遭遇急挫的背景下,目前私募机构对于短期以及7月市场整体走向的研判,正趋于审慎。看好A股能够延续震荡走强的乐观预期,则出现明显收敛。

  鼎锋资产周一盘后发表策略观点表示,本轮宏观政策以积极推进供给侧结构性改革为主线,在、基建等需求侧管理上则保持定力。外部消息面,未来仍面临可能出现反复的不确定性。整体而言,三季度宏观经济仍面临一定的下行压力。在此背景下,该私募机构认为,6月中旬以来A股市场反弹的两大逻辑——全球货币宽松和外部消息面向好,正在发生变化,或已经在A股市场前期走势中得到较为充分反应。进一步从业绩角度来看,A股上市公司中报盈利增速虽然可能大概率见底,但市场估值水平已提前出现较大幅度回升,而实体经济结构的整体调整也尚需时日。综合相关因素来看,现阶段A股市场预计仍将大体围绕沪综指3000点一线上下震荡。

  上海六禾投资副总裁陈震表示,本周开始6月经济数据将陆续公布,预计相关数据将出现边际改善但幅度有限。高层关于上半年经济形势的分析和未来政策定调预计也不会有大的变化,影响市场的关键是之后基本面再度走弱的担忧及政策宽松预期的升温和实现。整体而言,在目前货币政策保持高度定力、同时市场又持续面临调控的情况下,在国内货币政策再度宽松之前,A股市场在基本面方面的担忧依旧存在。综合上述相关因素,陈震认为,本轮A股的阶段性反弹可能正在进入尾声,后期市场将面临半年报以及基本面回落等方面的考验,主要股指预计将重回震荡格局。

  对于A股周一大跌之后的进一步走向,许俊哲分析指出,目前投资者对于A股市场和宏观经济的整体预期仍相对偏谨慎甚至是悲观的,这就意味着周一市场大跌之后,短期内继续大幅下挫的可能性将十分有限。但另一方面,宏观经济当前仍然面临一定压力,外围消息面未来一段时间内也继续存在一定不确定性风险。在此背景下,如果不考虑宏观层面推出新的政策,那么短期内A股市场预计仍会延续近两个月左右以来的箱体震荡格局。

  值得注意的是,在近期股价一度破千、等金融龙头股股价迭创新高的背景下,目前私募业内对于白马蓝筹等核心资产的青睐度,也出现一定下降。

  上海世诚投资总经理陈家琳表示,在刚刚过去的6月份,A股市场全月表现之所以强于不少投资者的预期,其中一大重要原因就是机构投资者对于白马股等核心资产的进一步拥抱。不过随着白马蓝筹板块整体股价的持续强势,相关核心资产的交易正建立在非常乐观的预期之上。过去一段时间,核心资产的股价表现远远走在了业绩的前面,这也意味着不少白马股的估值已经上升至历史高位附近。进一步从投资者交易和配置的角度来看,核心资产正在从“强手”(即对标的真正的理解和信心),转为“弱手”(仅仅是因为股价不断走强而买入)。相关个股相对不够理性的交易结构,以及已经高高在上的估值水平,应当使投资者对于核心资产保留一份清醒。如果相关个股的业绩不能接过“接力棒”,那么核心资产的股价水平进一步向上的空间可能将较为有限。

  此外,来自上海联创永泉的最新市场策略观点也分析指出,在经过上半年和6月以来的持续强势之后,对于白马蓝筹板块进一步的股价表现而言,7月份相关个股的中报业绩正在变得至关重要。中报业绩不仅能验明此类个股前期上涨的“成色”,更重要的是为下半年的股价表现指明了方向。在此背景下,对于白马蓝筹等核心资产,投资者也应当从中报中精选业绩持续改善、估值合理的个股进行择优配置。

  结合周一A股市场的整体表现,有私募人士进一步分析指出,如果白马蓝筹等权重板块对于私募等机构投资者的吸引力持续出现下降,那么市场做多人气的修复可能还有待时日。(中国证券报)

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